全年生猪价格几经波折行业再次陷入亏损 明年生猪周期如何投资

2022年,生猪养殖行业经历了大起大落,全行业亏损、扭亏、再亏损。 生猪价格的一波三折,让这个周期性行业显得“不稳定”。

 

今年最后一周,随着生猪价格环比持续下跌,整个行业陷入亏损。 主要原因是需求疲软和二次育肥节前的密集屠宰。 截至上周五(12月23日),自配自养生猪平均损失66.75元/头,外购仔猪损失215.62元/头。

与此同时,上市生猪公司的估值也已先于基本面调整到位。 二线龙头生猪企业估值已跌至历史底部区域,一线龙头生猪企业估值已跌至低位。 生猪行业估值较低也为2023年生猪周期的真正逆转铺平了道路。

全年生猪价格经历多次波折,周期反转尚未到来。

回顾全年生猪价格走势,前5个月,生猪价格走势平静。 春节过后,价格跌至年内最低价,约11.7元/公斤。 5月份,生猪价格有所回升,但整个行业仍徘徊在盈亏平衡点。 观点。 6月中旬以来,生猪价格突然进入快速涨价通道,连续突破15至17元/公斤。 整个行业摆脱了17个月的亏损状态,龙头生猪企业开始盈利。

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三季度是全年生猪价格的高光时刻。 几乎不间断的上涨,让市场“周期反转已经到来”的声音越来越大。 国庆假期后,生猪价格上涨至年内最高点,为28.6/斤。 但随着冻肉储备的释放以及疫情对消费端的影响,生猪价格已进入下行通道。 短短两个月时间,就回落至第二季度的水平。 截至12月26日,全国生猪价格(外三元)报17.64元/公斤,较年内最高点累计下跌38.32%。

对于近两个月生猪价格持续下跌,一位养殖行业分析师向第一财经记者表示,10月下旬以来,生猪价格加速下跌主要是供给旺盛、需求疲软所致。 他表示:“三季度价格上涨非常快,但随着国家储备冻肉的释放以及规模化养猪企业的加速发展,市场猪肉供应总体充裕。时间,今年年底,出现了“旺季不旺,腊肉腌制和节日备货终端需求相对低迷。另外,前期养殖户看好冬至行情,或二次育肥生猪”近期将大量出栏,生猪价格快速下跌也导致部分地区恐慌性抛售增多且短期供应旺盛需求疲软,预计上半年生猪价格弱势十二月。”

上述分析人士表示,以目前生猪现货价格和自繁自养平均养殖成本18元/斤计算,整个行业年底再次陷入亏损状态。今年的。 “我们预计,养殖亏损可能会持续到明年1-2月份。一般来说,春节后是猪肉消费淡季,而现货价格跌破成本线以来,抗价情绪和“惜售逐渐增多,随着春节后的销售节奏趋稳,预计届时生猪价格将回归盈亏点之上。”他告诉记者。

虽晚但来了,2023年生猪周期会逆转吗?

今年以来,关于2022年生猪周期是否会逆转的讨论不绝于耳。对年内周期逆转持乐观态度的人大多认为,当前周期需要很长时间才能见底,供应量也将增加。而需求格局将推动生猪周期的直接逆转。 那些认为周期将在 2023 年逆转的人大多以之前周期的长度和损失的规模作为论据。

岁末将至,答案自然揭晓——2023年生猪周期或将逆转。同时,生猪周期下一步的投资也成为投资者关注的焦点。

2022年生猪上市公司股价走势分化明显。 有涨幅超过50%、大幅跑赢全A指数的个股,也有因猪价低迷而深陷资金链危机的个股。

Wind数据显示,截至12月26日收盘,25只猪肉股年均增速为-1.92%,中位数为-3.08%。 实现正收益的个股有10只。 广宏控股(000529.SZ)、巨星农牧(603477.SH)双双上涨50%,成为最受瞩目的猪肉股。 陷入资金链危机的正邦科技(002157.SZ)表现垫底,股价下跌54%。 顺鑫农牧(000860.SZ)、大北农(002396.SZ)、天康生物科技(002100.SZ)、鹏都农牧(002505.SZ)四家小市场生猪公司股价下跌超过20%。

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股价调整后,多数养猪股估值已重回底部。 多位机构分析师指出,当生猪价格下行风险逐渐释放时,养猪股将迎来关键布局窗口。

短期内生猪价格将如何表现? 前述分析师指出,短期内生猪价格已跌破成本线,行业补库速度有望进一步放缓,利好2023年生猪市场。产能逐步出清,需求回暖,猪肉价格有望在暴跌后大幅反弹。

对于明年猪价,温氏股份(300498.SZ)在最新调查中表示,除非明年猪价大幅上涨,刺激行业或社会投资者进入或大幅补充生猪数量,否则可能导致猪价上涨。社会生猪产能大幅扩张。 但根据生猪养殖规则,从能育母猪怀孕到生猪出栏一般至少需要10个月的时间。 即使明年能繁母猪数量大幅增加,行业供需关系的重大变化也要到后年才会显现。 因此,预计明年生猪价格将普遍向好。

周期的逆转意味着前期严重亏损的生猪上市公司将慢慢修复资产负债表。 前述分析师认为,显着的成本优势和人均盈利能力是明年生猪周期投资的关键指标。

“周期来来去去,生猪价格的弹性决定了生猪企业股价的弹性。在‘量价齐升’的背景下,上市生猪企业业绩得到大幅释放,猪企股价弹性也随之增强。”股价往往先于基本面表现。” 他表示,“三季度以来,我们观察到,市场并未出现因生猪价格快速上涨而导致的快速补库存情况,且防疫政策明显优化,消费出行有望显着提振猪肉”明年消费。2023年猪肉供应整体偏紧,预计将对生猪价格形成支撑。

值得注意的是,截至12月26日收盘,生猪行业指数(884251)收盘持平(上涨0.1%)。 该指数在10月份触底,提前反映了未来两个月生猪价格的下跌情况。 11月份生猪行业指数甚至反弹超过10%。 与此同时,11月以来,生猪上市公司股价也止跌,表明市场已形成一定共识,行业整体估值水平较低,继续下行空间应有限。